워런버핏 라이브 #19 - 2004년, 시장 예측은 미친 짓입니다

suinaut

Q. 지속적인 학습을 어떻게 실천했나요?
버핏: 우량 기업 발굴에 관해서는 찰리와 필립 피셔의 영향을 많이 받았습니다. 그리고 세월이 흐를수록 기업 경영에 대해 더 많이 배웠습니다.
사고 체계는 대부분 ≪현명한 투자자≫에서 배울 수 있습니다.

 

그리고 버핏과 찰리는 독서광으로 유명하다. 책을 읽는 사람 모두가 성공하는 것은 아니지만 성공하는 대다수는 책을 읽는다. 경험으로 얻는 시간을 줄여준다. 다른 사람이 살아온 인생 이야기를 몇 시간을 내어 엿볼 수 있다. 내가 편한 시간과 장소에서 상대방이 처한 상황과 관계없이 무한정으로 대화를 할 수 있다. 내 것으로 소화해야 한다. 뒤집어서 보고 옆에서 뒤틀며 다양한 상황에 대입해본다. 비판 없는 수용은 독이 된다. 

Q. 기업을 평가할 때 성장률에 대해 어떻게 생각하나요?
버핏: 장기 성장률이 할인률보다 높으면 수학적으로 그 가치는 무한대가 됩니다. 이것이 30년 전 듀랜드가 제시한 상트페테르부르크의 역설입니다.
경영자 중에는 자기 회사의 가치가 무한하다고 생각하는 사람도 있습니다. 그러나 높은 성장률이 무한히 지속된다고 가정하면 매우 위험합니다. 그렇게 가정했다가 막대한 돈을 날린 투자자들이 있습니다. 50년 전 일류 기업들을 찾아보십시오. 장기간 성장률 10%를 유지한 기업이 얼마나 있나요? 성장률 15%를 기록한 기업은 매우 드뭅니다.

 

많은 기업이 등장했다 사라진다. 높은 성장률은 구미를 당기게 한다. 오랜 시간 동안 유지할 수 있는 적정 성장률이 중요하다. 높은 성장률로 등장해 산 정상에서 수직으로 실적이 내리꽂히며 기업은 사라진다. 정체와 역성장으로 자산을 까먹기 시작하며 기억 속에서 희미해진다. 강력한 해자를 바탕으로 꾸준한 성장을 지속하는 기업을 찾아라.

Q. 파생 상품이 금융 위기를 부를 것으로 보나요?
버핏: 프레디맥 같은 기업은 참으로 특이합니다. 이 기업을 분석하는 애널리스트가 수십 명이나 있었고, 감독 기관도 있었고, 의회가 법으로 감독 위원회까지 두었고, 현명하고 우수한 두 이사 마티 리보위츠와 헨리 카우프만이 있었고, 감사도 있었습니다. 그런데도 프레디맥은 단기간에 이익을 무려 60억 달러나 부풀렸습니다. 대부분 파생 상품으로 부풀렸습니다.

 

이해하기 어려운 상품을 소유한 기업은 몇 겹으로 안전망을 둘러 쳐도 위험을 막기 어렵다. 애초에 이해하지 못하면 접근하지 않는 게 현명하다. 

 

 

워런 버핏 라이브

워런 버핏과 그의 평생 파트너 찰리 멍거가 함께 진행하는 버크셔 해서웨이 주주총회의 질의응답 내용을 모두 기록한 유일한 책. 미국에서 투자 자문 회사를 경영하는 두 저자는 1986년부터 2015년까지 30년간 버크셔 주주총회에 매년 참석해 수 시간 동안 이루어진 질의응답을 꼼꼼하게 받아 적었다. 여기에 인터넷으로 생중계된 2016~2018년 주주총회 질의응답을 투자 전문 번역가 이건 씨가 부록으로 덧붙여 명실상부하게 ‘버핏과 멍거의 33년 육성 답변’을 집대성했다. 거장의 미공개 비망록을 훔쳐보는 마음으로 총 700개의 Q&A를 읽다 보면 투자 노하우는 물론 인생의 지혜까지 얻게 된다. 가공되거나 편집되지 않은 버핏의 진심과 속내도 직접 확인할 수 있다. 버핏의 주주 서한이 불특정 다수를 대상으로 한 교과서라면, 버크셔 주주총회 Q&A는 소수정예를 위한 ‘투자 특강’이라 할 수 있다.

저자

대니얼 피컷, 코리 렌

출판

에프엔미디어

출판일

2019.02.25

 

워렌 버핏

직업

기업인

소속

버크셔 헤더웨이

사이트

-

 

찰리 멍거

직업

기업인

소속

-

사이트

-