워런버핏 라이브 #5 - 1990년, 전문가에게만 유효한 담배꽁초 투자

사진 suinaut

 

워런 버핏이 스승으로 이야기하는 벤저민 그레이엄은 낮은 가격에 기업을 사서 투자 이익을 남기는 방법으로 가치투자를 설명한다. 좋은 기업이어도 낮은 가격이 아니면 사지 않는다. 

버핏: 실적이 형편없는 기업이라도 아주 낮은 가격에 주식을 산다면 이익을 남기고 팔 수 있을지 모릅니다. 이것이 이른바 '담배꽁초 투자' 기법입니다. 그러나 전문가가 아니라면 추천하지 않습니다. 회사에 문제가 발생하는 즉시 이익을 남기고 팔 기회가 사라질지도 모르기 때문입니다.

 

워런 버핏은 가치 투자 방법으로 벤저민 그레이엄이 사용한 방법을 이용했다. 좋은 기업을 싼 값에 매수한다. 그리고 미리 정해준 조건에 해당하면 매도한다. 워런 버핏은 찰리 멍거를 만나 투자 방법을 변경했다고 한다. 추가라고 보는 게 맞겠다. 좋은 기업을 적당한 가격에 매수한다. 매도는 여전한 것 같다. '담배꽁초 투자'는 마지막 한 모금을 더 빨 수 있는 방법이다. 담배를 피우다 던져둔 꽁초를 한 모금 더 연기를 빨아들이기 위해 불을 붙인다. 그리고 한, 두 모금을 더 빨 수 있다고 생각하는 사람들이 남은 꽁초를 사 간다. 그리고 불은 꺼진다. 

 

매수 한 기업 주식을 더 비싼 값으로 사주길 기대하며 투자하는 방법은 대상물인 기업이 가치를 만들어 내야 한다. 실적이 증가해야 하고 현금흐름이 우수해야 한다. 기업이 가진 해자가 훌륭해서 경쟁사에 비해 단단한 경쟁력을 가지고 있어야 한다. 대상물이 가진 가치를 감안하지 않고 남들이 더 비싼 값에 사주길 기대하며 하는 투자는 투기다. 

 

상장폐지되는 종목이 정리 매매하는 기간에 급등하는 경우가 있다. 목적이 있어 상장폐지를 하는 게 아니라면 해당 회사에게 다가올 미래는 밝지 않다. 이곳에 뛰어드는 것은 위험하다. 상장폐지가 되더라도 주식이 없어지는 것은 아니다. 거래가 쉽지 않으며 회사 사정을 알기 어렵다. 부정으로 인한 상장폐지는 해당 기업에 대한 신뢰를 가지기 어렵다.

 

 

워런 버핏 라이브

워런 버핏과 그의 평생 파트너 찰리 멍거가 함께 진행하는 버크셔 해서웨이 주주총회의 질의응답 내용을 모두 기록한 유일한 책. 미국에서 투자 자문 회사를 경영하는 두 저자는 1986년부터 2015년까지 30년간 버크셔 주주총회에 매년 참석해 수 시간 동안 이루어진 질의응답을 꼼꼼하게 받아 적었다. 여기에 인터넷으로 생중계된 2016~2018년 주주총회 질의응답을 투자 전문 번역가 이건 씨가 부록으로 덧붙여 명실상부하게 ‘버핏과 멍거의 33년 육성 답변’을 집대성했다. 거장의 미공개 비망록을 훔쳐보는 마음으로 총 700개의 Q&A를 읽다 보면 투자 노하우는 물론 인생의 지혜까지 얻게 된다. 가공되거나 편집되지 않은 버핏의 진심과 속내도 직접 확인할 수 있다. 버핏의 주주 서한이 불특정 다수를 대상으로 한 교과서라면, 버크셔 주주총회 Q&A는 소수정예를 위한 ‘투자 특강’이라 할 수 있다.

저자

대니얼 피컷, 코리 렌

출판

에프엔미디어

출판일

2019.02.25

 

워렌 버핏

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소속

버크셔 헤더웨이

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